十问十答，了解游戏公司的“当下情况”。
近几年行业环境剧变是游戏日报启动这一栏目的背景，我们发现，即便是头部大厂也受影响出现了方向性的变化，业内对一些公司的传统印象多数已经不契合事实了。十问十答会通过简单但关键的重点内容，带大家重新认识当下的游戏公司。
本期我们的记录对象为三七互娱。
第一问 三七互娱现在能赚多少钱？
最新发布的2023年H1财报显示，今年上半年三七互娱归股净利润为12.26亿元，同比下滑27.67%。在上半年财报公布的同一天，三七互娱发布了2023年前三季度（1-9月）业绩预告，预计该时间段归股净利润为22亿-23亿元，同比下降2.51%-增长1.92%。
综合这一预估数据来看，2023年全年三七互娱“赚到的钱”对比以往波动幅度较小。
不过需要注意的是，前三季度的预估发布时9月尚未开始，因此外界对该数据存在质疑。三七互娱在公告中的解释有一定的可信度：第二季度新品上线加大广告投放导致了利润率下降，但第三季度会持续带来营收，并进入到稳定增长期。
第二问：三七互娱的游戏业务现状如何？
1、手游是大头
手游、页游和投资是三七互娱的主要业务板块，手游营收占比在逐年提高，2020年-2022年财报显示这一数据分别是92.33%、94.74%、95.28%，2023年上半年延续了这种趋势，达到了96.34%。除了手游营收数据提升外，页游收入持续下滑也是原因之一。
三七互娱在2023H1财报中的解释为：“国内网页游戏市场整体在下滑，公司网页游戏业务营业收入占行业整体规模的10%以上，表现相对稳健”。
2、国内海外“六四开”
划分到地区来看，2023年H1三七互娱在国内收入47.33亿元，占比60.99%，在海外收入30.27亿元，占比39.01%。境内和境外的毛利率分别为82.22%和72.81%，但销售费用没有具体拆分，所以无法明确了解到国内海外的利润情况。
3、销售费用占比仍保持高位
2020年、2021年、2022年和2023年H1，销售费用在总营收中的占比分别为57.03%、56.27%、53.23%、55.13%，考虑到三七互娱上半年的集中投放，整个2023年销售费用占比可能还会有缩减，不过目前仍旧在50%以上。
PS：有从业者认为，三七互娱的“买量”打法不被看好长线利润空间，但这家公司走向出海扩展了“买量”可以获取的市场规模，从而给了三七互娱留出了更多的转型时间。
4、正在推进三个重点布局
三七互娱聚焦MMORPG、SLG、卡牌以及模拟经营赛道后，持续推进四大类新品以求找到新的爆款；三七互娱自研以及立项期就筹备出海的产品比重越来越高；三七互娱正在积极探索小游戏领域，包括老产品小程序化以及基于小程序设计新产品。
第三问 三七互娱有哪些主要游戏产品？
在2023年H1财报中，三七互娱提到了全球在运营产品有7款月均流水过亿。
结合三七互娱曝光以及点点数据提供的数据参考，游戏日报整理后判断这7款产品分别为《Puzzles ＆ Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《斗罗大陆：魂师对决》《凡人修仙传：人界篇》《最后的原始人》和《绝世仙王》。《小小蚁国》（仅三七互娱代理的国服）虽然在2022年上线的首月流水预估过亿，但2023年后的市场表现并不理想。
储备产品方面，目前有34款新游被三七互娱列入2023年H1财报，除了新增加的《代号：RR》没有明确是哪个赛道的产品，其余33款分列在6个方向中。对比2022年财报储备产品的明显变化是新增加了3款小游戏，《寻道大千》可能是其中之一。
根据三七互娱在周年庆发布的内容，集团掌舵人李逸飞给三七互娱的最新评价为：2023年是变革突破、产品矩阵更新的关键年，在全球融合SLG和国内女性向赛道上都会有动作。
第四问 三七互娱做到向“研运一体”转型了吗？
2019年，三七互娱开始将企业转型作为重点，其中包括从重发行到研运一体。
单从投入来看，到2021年研发费用对比2019年提升超50%，但在2022年开始下滑，且2023年H1并没有明显提升的趋势。
三七互娱的解释是2022年下半年公司开始优化研发品类结构，减少部分非战略品类的投入，加大战略品类投入。在这次调整中，SLG品类的重要性进一步提升。对照三七互娱逐年上涨的收入与利润，目前研发投入方面相对保守。
布局方面，近两年三七互娱在国内建立了多个自研工作室，瞄准对应赛道人才聚集地：2020年12月在苏州成立了针对女性向赛道的“萤火工作室”；2022年9月在北京成立了针对SLG赛道的“星海工作室”（也能匹配到前面提到的2022年下半年研发策略调整）；2023年4月在北京成立了针对MMORPG赛道的“燎原工作室”。
目前来看，三七互娱仍旧注重自研投入，但投入策略出现了变化。对应也能看到研发团队的调整，2022年三七互娱在职员工数对比2021年减少了444人，其中303人为研发人员。
第五问 三七互娱的出海情况如何？
根据Data.ai发布的2023年全球50强发行商名单，三七互娱排在全球第20位，排在前面的中国厂商有腾讯、字节跳动、网易和米哈游，不过字节跳动和网易都包含更多应用产品，结合2023年上半年的单月榜单来看，三七互娱目前基本稳定出海游戏收入TOP3。
三七互娱联合创始人曾开天在2022年立下的目标是出海厂商前三，在已经做到该成绩后，三七互娱谈及出海目标，在未来3-5年内做到与国内收入持平，甚至超过国内。
具体一些，三七互娱目前出海的主要市场为欧美、日韩和东南亚，代表作《Puzzles ＆ Survival》主打欧美市场，从储备产品中我们也能看到，三七互娱在SLG赛道的立项除了考虑国内题材，更多在做欧美适配的题材，包括已经被市场验证过的细分类型如动物等。
《云上城之歌》《绝世仙王》是当下韩国市场的两大代表产品，两款游戏都是走差异化路线，对比韩国本土的重度MMP，主宣传轻度挂机，增强养成部分的体验。在这个方向上，三七互娱仍旧推崇“规模化营销”，尤其本地KOL和明星的宣发。
我们认为，三七互娱出海的稳定点在MMORPG，符合三七互娱最熟悉擅长的打法，爆发机会在SLG，在大投入的支持下，产品更有爆发机会。
第六问 三七互娱小游戏业务有什么成效？
目前三七互娱在小游戏赛道的三款代表作为《叫我大掌柜》《谜题大陆》和《寻道大千》。三七互娱公开谈及数据的只有《叫我大掌柜》，2021年下半年这款游戏的小程序上线，截至2022年4月，小程序用户贡献的流水占比在30%以上。
三七互娱今年上半年持续重投《叫我大掌柜》和《谜题大陆》小程序，两款游戏稳定在AppGrowing小游戏月度推广强度榜前列。今年7月份，三七互娱《寻道大千》登顶榜单，且在8月份仍旧维持TOP5，这款游戏是三七互娱首次针对小游戏进行的研发尝试。
对于该赛道的态度，三七互娱曾在财报中表示，公司顺应行业发展变化，持续开拓小游戏渠道，探索更多能够破圈和符合用户喜好的玩法与题材，精细化公司运营已上线项目，坚持“品效合一”的立体式营销方式，持续拓展用户圈层，挖掘新的市场增量，培育新的业绩增长点。
三七互娱在回应投资者提问时表示，2023年将小游戏战略级别提到了比较高的地位，主要原因是公司擅长的流量经营的打法天然 比较适配小程序游戏的生态，另一方面，公司重点布局的模拟经营、SLG、卡牌几大核心赛道也更匹配小程序的特点，会给更多年轻研发人才机会去尝试和探索。
第七问 三七互娱在布局哪些游戏相关赛道？
在三七互娱的布局中，VR游戏和元宇宙是未来的一个方向，不过三七互娱的计划是“等业内形成了较好的生态，再匹配合适的平台做内容”。
三七互娱认为VR游戏的前景广阔，但与硬件出货量息息相关，所以目前主要是以投资为主来进行布局，包括投资VR内容开发商、虚拟设备、空间智能技术、云游戏等。游戏日报整理了三七互娱已经投资的相关厂商，包括AR眼镜研发商雷鸟创新、XR芯片厂商万有引力、智能芯片研发团队此芯科技、AI虚拟编程厂商硅心科技、元宇宙技术开发商苏州索迩
三七互娱对AI的应用：辅助研发、辅助发行、开放给参投企业使用。
在研发领域，AI主要应用于图像生成、3D模型生成、动作捕捉以及平衡性测试等领域。在发行领域，AI的应用包括推广素材制作、智能投放、数字虚拟人、全球化翻译、文案创作、智能客服等领域。目前，美术设计中台“图灵”、发行辅助“量子”系统都在应用AI。
三七互娱对AI的应用制定了“三步走”战略，第一步夯实生产效率；第二步工具化模块化；第三步放大游戏性。三七互娱总经理徐志高列举了AI放大游戏性的几大可能和方向，分别是流程动态调整、自适应难度、多样化世界呈现等等。
此外，三七互娱还提到AI的应用不是替代人，而是释放人去做更高级和更具创造力的事情。
第八问：三七互娱组织架构有啥新动态？
组织架构：三七互娱在过去几年完成了对组织架构的调整，并对事业群机制进行了迭代升级，其中包括研发部门从项目组机制转变为中台机制，海外业务从区域架构调整为赛道架构。创始人李逸飞的解释核心逻辑是“利于业务发展，根据需求和阶段来确定”。考虑到未来出海仍旧是三七互娱的主要发展目标，因此后续组织变动可能主要在37Games出现。
徐志高升任三七互娱总经理：徐志高从2014年开始加入三七互娱，主要负责37手游业务发展，在其带动下三七互娱的“买量”实现爆发。根据2021年财报，徐志高带队的广州三七公司收入为87.89亿元，净利润16.25亿元，在当年利润贡献率已经达到了56%（2022年财报合并到了三七互娱上海展示，因此这里我们选择了2021年财报的数据）。
第九问：三七互娱在通过哪些人对外发声？
因公司的内部架构保密，且随着三七互娱的发展以及对应调整，谁在管理统筹成为了比较难准确对应分类的问题。为此，游戏日报搜集了过去3年代表三七互娱高层露面的具体场合，我们可以从中了解不同管理者的对应方向。
第十问 三七互娱的市值表现如何？
过去一年，三七互娱市值的最低值是313.38亿元，目前市值为477.51亿元，涨幅为52.3%，需要注意的是，今年6月份三七互娱的总市值曾超过800亿，但是在6月20日后开始持续下滑，该情况可能与三七互娱创始人李逸飞与联合创始人曾开天被证监会立案有关。
财报的发布并没有带来过大的波动。财报中提到了证监会立案的风险，但并没有详细披露具体的情况，最新也暂无进展。